大丰收在线娱乐

大丰收在线娱乐

发稿时间:2018-07-13 17:37:04来源:崇川教育网 【 字体:

原标题:汉得信息(300170)深度:中国少数可以对标并超越国际巨头同行的IT公司

汉得信息(300170)深度:中国少数可以对标并超越国际巨头同行的IT公司

从商业逻辑的角度,大丰收在线娱乐IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值

1.企业的IT需求的层次在提升,大丰收在线娱乐因此需要更多的定制化服务;而高层次的IT需求需要高标准的第三方IT服务满足;2.To B的生意做到极致就是卖人的生意,大丰收在线娱乐因此并不是卖人的模式就是不好的;3.产品型企业的高弹性在超预期的同时,大丰收在线娱乐也存在与之对应的向下风险。因此,大丰收在线娱乐当市场风险厌恶更严重,对业绩确定性更为倾向的时候,较为稳定的IT服务企业理应拥有不低于产品型企业的估值水平。

参考成熟市场表现,IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值

我们比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情况。首先,从PE(ttm)来说,埃森哲估值长期高于Oracle/IBM。其次,我们进行了杜邦分析,发现高ROE不一定享受高估值,但ROE组成部分若有短板,会对估值水平有负面影响。我们认为,成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键:成熟市场对于成长性有较强的偏好,即使销售净利率较低,但只要收入成长性较好,稳定性较强,市场还是会给予较高溢价。

对标埃森哲,汉得信息有成为埃森哲的实力

汉得信息目前拥有四大板块:ERP相关业务、智能制造相关业务、云相关业务及运维业务。我们统计了汉得信息过去十年的财务情况。2007至2016年,汉得信息的营业总收入从2.05亿元增长到17.10亿元,CAGR高达27%,且yoy增长保持在20%以上的水平,这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0开始到占据SAP、ORACLE 1/3实施市场,也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。与埃森哲相比,汉得信息拥有巨大成长空间:根据Wind一致预期,汉得信息2017E收入为22.28亿元,按照6.3的汇率计算,合3.54亿美元。与埃森哲FY2017 367.65亿美元的收入相比,差距104倍。

联系人:黄净;

返回搜狐,查看更多

责任编辑: